从长城影视到开心麻花大文化投资红人郑培敏_水母的繁衍

从无心插柳“长城影视”到笃定下注“开心麻花”，从“锦辉传播”到“百思传媒”，从体育领域的“洛克公园”到艺术教育“番茄田”，“荣正”投资标的可以说是拳拳到肉，在这场投资“大电影”中，他的霸屏显得质感十足。得益于早年痛苦后的聚焦，在大文化领域，郑培敏抢占了“C位”。

可以说，“荣正”投资业务的亮相不是错彩镂金的漂亮脸蛋，他走过一些弯路，摔了一些跟头，但好在就如同电影中的拳手，找准招式后他再次站了起来。如果将投资逻辑归结为文戏，投资成绩归结为武戏。显然，“荣正”的文戏走的是精雕细琢大IP的路数，而武戏也让投资人们受益颇丰。

高回报的风光快速掀起了资本对影视娱乐类项目的热情，但反观影视作品的质量，却并没有呈现正比的走势。对IP的把握不仅让“荣正”在选择时多了一道保险，也成为筛选这类项目的最佳方式。郑培敏透露，二期基金“荣正”会减少对这一领域的投入，逐渐将目光放到更大的圈子中去。

去年国庆黄金周期间，“开心麻花”挥出了一记猛拳，凭借《羞羞的铁拳》再次称霸大荧幕。北京西四环中关村影院正在播放《羞羞的铁拳》，电影厅内座无虚席。东三环的世纪剧院几乎被笑声掀翻，话剧《基督山伯爵》正在进行第49轮巡演。从话剧到小品，再延伸到大荧屏。“开心麻花”从创造笑料，一路登上资本之路。而背后的资本推手，也露出真容。郑培敏看中的正是“开心麻花”源源不断的IP资源，这种稀缺资源于文化产业就如同流量于互联网企业一样，不断挑弄着这位大文化产业捕猎者的嗅觉。

“荣正”从咨询起家发展到投资业务，今年迎来了20周年。与其他私募机构不同的是他自身天然的咨询基因。这支身经百战的咨询百人团队能够为投资业务发现标的并提供服务。这样的“咨询+投资”双管齐下，为“荣正”更好的打上特色和标签。

事实上，年开始“荣正”投资业务慢慢步入正轨，在年渐入佳境并进入成熟期。在过去几年的摸索中，“荣正”在大文化产业中投资了近30个项目。这样的速度在专注于中早期项目的投资圈子中算不上快。但速度并不是“荣正”的目标，追求高回报，这才是郑培敏的准则。“不去外滩抢IP”，郑培敏的观点是，低价买入，高价卖出。

郑培敏作为大文化产业的投资红人，无数次分享了自己的投资理念。如果说对长城影业的投资更像无心插柳，那么下注“开心麻花”则是计划而为之。“荣正”在大文化产业中的布局，已经从偶然走到了必然。

“荣正特烦恼”

聚焦文化产业

从投资“长城影视”到“开心麻花”，郑培敏从幕后走向了台前。《夏洛特烦恼》、《羞羞的铁拳》，更是让这位早年间的文化产业投资自由人被舞台的聚光灯所笼罩。高光背后总有阴影，事实上，“荣正”从咨询起家，在拓展投资业务之时，也走过一些冤枉路，摔过一些跟头。

▲《羞羞的铁拳》剧照

年刚刚踏入投资领域的“荣正”仍处在探索阶段，郑培敏坦言，在这一时期，“荣正”曾投资过一些失败项目。“糊里糊涂地投了很多企业，也糊里糊涂地赔了很多钱。”“荣正”开展投资业务后的第一个项目就遭遇了滑铁卢。当时，“荣正”以每股6元的价格对一个项目投入了万人民币，到了7年后的年退出时，价格跌至每股1元，损失了六分之五的投资金额。

到年的四年时间中，“荣正”累计对12个项目进行了投资，投资方向涵盖太阳能、风能、LED，投资总额在2亿上下。在这其中，有5个项目彻底投资失败。“可以很坦诚的说，这五个项目是%的损失，一分钱没有拿回来，让我刻骨铭心。”

时间走到年初，郑培敏痛定思痛，开始求变。在此之前，“荣正”大多数项目是以跟投的方式进行，对于一家新生私募投资机构，这是一种更保险的做法。“开始很迷信大牌，不谦虚的说，我们在那段时间里真的太谦虚了。”然而，一味的跟“大牌”并没有帮助“荣正”走上捷径，反而因此丧失了自身的主动性和投资特色。“好的项目没跟上，倒是不好的项目跟着跟着就掉进坑里了。”

郑培敏回忆，12年初，“荣正”进行内部会议，团队的第一个决定就是独立思考，不再人云亦云：一方面体现在不再追随其他大牌机构进行跟投，另一方面则是不再盲目追风口。“投了一批当时看来最火爆的项目，但结果都不太美好。我们认为这种追着热点跑是典型的刻舟求剑，现在看着热，过两年就完蛋，所以投资一定要耐得住寂寞并且提前布局。”

第二个策略是不乱投，并专注化。“‘荣正’咨询业务创办了2年之后就取得了一些成绩，走的每一步都很顺利，我们分析，咨询业务的成功原因无非是因为专业和专注。而投资无非就是投资一个企业家办的一件专业的事，因此我们投资时也必须做到专一、专注。”

这样的思考下，郑培敏将“荣正”的股权投资业务带入第二个阶段“聚焦期”，即只聚焦到一个行业研究、跟踪和发掘标的，通过这种垂直化让投资业务更专业。时值年，中国互联网正在如火如荼的发展中，当年，和百度为了争夺搜索引擎市场，闹得不可开交；文化领域，莫言获得了诺贝尔文学奖；消费上，也亟待有更优质的品牌诞生，将投资具象到哪个行业成为“荣正”的关键。